أكملت شركة Devolver Digital، الناشر المستقل المعروف بألعاب مثل Hotline Miami وBaby Steps، خطوات إلغاء إدراجها من سوق AIM التابع لبورصة لندن للأوراق المالية والعودة إلى وضعها كشركة خاصة، بعد أن وافق أكثر من 90% من المساهمين على القرار. وكانت الشركة قد طرحت أسهمها للتداول العام عام 2021 بتقييم بلغ نحو 939.8 مليون دولار، قبل أن تنهار قيمتها السوقية إلى ما يقارب 46 مليون دولار فقط بحلول أغسطس 2026، أي بتراجع تجاوز 91% من قيمتها الأصلية.
وبرّرت Devolver قرارها بوجود تعارض جوهري بين طبيعة النشر المستقل للألعاب ومتطلبات التداول في الأسواق العامة، موضحة في بيانها أن "سوق الأسهم لم يكافئ الشركة على التحسينات التشغيلية المتتالية والجوهرية التي حققتها خلال ستة أنصاف سنوية متتالية حتى نهاية 2025." وأشارت الشركة إلى أن التقارير المالية نصف السنوية تفرض ضغطًا نحو "نمو متوقع ومتسلسل" لا يتناسب مع واقع تطوير الألعاب، حيث يمكن أن تتفاوت الجداول الزمنية للتطوير بشكل كبير، ما ينعكس تباينًا حادًا في الأداء المالي بين فترة تقرير وأخرى.
وتكمن المفارقة اللافتة في أن الشركة سجّلت نموًا في الإيرادات بنسبة 60% على أساس سنوي في منتصف 2026، إلا أن ذلك لم يمنع استمرار تراجع سعر سهمها، ما يعكس فشل السوق المالي في تقدير نموذج الإيرادات طويلة الأمد الذي تعتمده صناعة الألعاب، حيث تستمر العناوين الناجحة بتوليد الدخل على مدى سنوات وليس فصولًا ربعية فقط.
بحسب تفاصيل الصفقة، سيحصل المساهمون على توزيعات نقدية تصل إلى 5 ملايين دولار، فيما تتوقع الشركة توفير نحو 1.6 مليون دولار سنويًا بفضل التخلص من تكاليف الإدراج في البورصة. وتوقفت أسهم الشركة عن التداول في منتصف سبتمبر بعد موافقة المساهمين، لتغلق بذلك حقبة استمرت نحو خمس سنوات من التداول العلني.
يأتي قرار Devolver في وقت تتصاعد فيه النقاشات داخل صناعة الألعاب حول مدى ملاءمة النماذج المالية التقليدية لناشري الألعاب المستقلين، الذين غالبًا ما يراهنون على عدد محدود من المشاريع عالية المخاطر بدلًا من الإنتاج المتسلسل المنتظم الذي تفضله الأسواق العامة. ويبقى السؤال المطروح: هل تفتح خطوة Devolver الباب أمام ناشرين مستقلين آخرين لإعادة النظر في وجودهم كشركات مُدرجة في البورصة؟
تعليقات
إرسال تعليق